（现货合约量化机器人）小而美的DeFi收益交易协议——Pendle发表时间：2023-03-08 10:49
一、项目概况 Pendle Finance是一款部署在Ethereum 和Arbitrum里的DeFi收益买卖（Yield Trading）协议。Yield trading很有可能无法理解，简单的说Pendle是一个能让用户完成以下几个方面的DeFi协议： • 折扣率选购资产 • 做多做空收益率 • 中低风险固定不动收益
Pendle Finance可以将DeFi里的生息资产拆分成PT（本钱货币）和YT（收益货币）来达到以上作用 二、完成原理 Pendle项目方写了一个浅显易懂实例教程来描述PT、YT以及他存在的价值，实例教程写得很好，有耐心的人能直接点链接看一下：https://app.pendle.finance/pro/learn 假如你是金融学专业的朋友们，一句话表述PT、YT的原理：PT等于一个零息国债券（Zero coupon bond），YT等于一个利率互换协议（Interest swap） 如果你觉得官方网实例教程太长不看得话，能够看看我下边所写的原理，尽可能零基础使你看明白。 生息资产： 最先前边提及了一个概念——生息资产 Pendle这一协议每一个最底层资产全是生息资产，什么叫生息资产呢？近期上海市更新很多人都有接触过的stETH、我存在AAVE里所得到的aUSDC，我存在Compound中的cDAI，都是属于生息资产。 如果你是在Lido质押贷款了1ETH获得了1stETH，现阶段质押贷款收益为5%，那这1stETH一年之后变为1.05stETH，在这个案例里，你的本金是1stETH，年息0.05stETH. PT,YT： 因此Pendle把本钱1stETH打包成PT，收益0.05stETH打包成YT。 看到这个你也许会疑惑，这样做有何意义？ 1stETH本钱打包的PT的本质是:你拥有这一PT，或许你一年后能够拿到1stETH 0.05stETH未来的发展收益打包的PY的本质是：你拥有这一PY，或许你一年后能够拿到1stETH本钱相对应的收益 1PT stETH的价格也低于1stETH，由于1PT stETH一年后才可以获得1stETH 因此假如你把PT取得销售市场上来卖，卖出去的价钱有可能是0.96stETH，相对应YT你便会标价为0.04stETH（PT YT=1stETH，不然你能无风险套利） 如果你把PT YT放进市场中买卖时，有意思的一幕。 PT针对顾客而言，就好像是stETH在折扣售卖，只不过是得等一年后才可以获得stETH。 YT针对顾客而言，便是在赌stETH收益率的转变，在质押贷款收益为5%的期望下，YT的定价是0.04stETH，但总有一些人预估将来stETH的质押贷款收益会提升，那样就会选购YT，假如收益率成了6%，那样YT一年后可以获得0.06st ETH。 实际案例：
上图是一个到期日期为一年后的PT stETH和PT stETH。在其中PT的价格是0.957stETH，YT的价格是0.043stETH。YT的implied APY为4.5%（implied APY为根据价钱反推的APY数据信息），指的是销售市场广泛认为YT相对应的年化利率收益为4.5%。此刻有一个客户他预计将来收益率会提升，例如上升到了5.5%，那样就会买进YT，因为她觉得YT如今被忽视了。并且这个客户的实际操作正在做多收益率，对应的YT的商家正在做空收益率。 三、项目亮点 1、DeFi市场发展生息资产类型增加的正方向飞轮效应
Pendle是一个2021年就推出的“知名”DeFi协议，但之前一直不冷不热。TVL更在2022年一路下降，但2022年底就开始高速发展，其中一个很重要的点取决于上海市更新带火了LSD版块。 前边提及了，Pendle的协议都是围绕生息资产来扩展的，在Pendle推出的2021年，生息资产无非是紧紧围绕借款协议、DEX而产生的aToken、cToken或是LP，能玩的东西比较有限。而以太币 Merge之后出现的POS质押贷款定义，让LSD质押贷款套娃版块让生息资产的类型和规模变得更加多与越来越大了。Pendle还在2022年后半年推出了一系列紧紧围绕ETH LSD有关的收益对策，使其TVL高速发展。而即将来临上海市更新想来将进一步推动其TVL提高。 2、简单就是好 有别于大部分繁杂的DeFi协议，Pendle尽管创新了PT,YT游戏的玩法，但是他们并不想将产品做出来的过于繁杂。终究利率互换、零息债券这个东西，离客户真是远的点。 需要使用Pendle的商品，你几乎不需要理解它的最基本PT和YT的原理，Pendle的前端界面是这样子的：
则在Simple版本号的前面中，用户只需要了解能通过协议来折扣率选购ETH就可以，不需要理解背后的实质要在买卖PT。
但是有句俗话“如果你不知道收益来自哪里的话？那么就是收益” 因此点一下对应的对策以后，页面的右侧立即展现了FAQ，简要介绍了客户最关注的一些问题。 而且如同我前面详细介绍原理时常说，Pendle所编写的原理实例教程，可以说币市少见，顺藤摸瓜般给你呈现其新项目原理，只要是有最基本的DEFI知识客户都看得懂。Pendle的原理实例教程文本文档就是我写这篇最主要根本原因，毕竟在币市这一良莠不齐的尔虞我诈里，看到好一点的文本文档确实是一种享受。 3、真正收益 在代币经济学上，Pendle借鉴了Curve的VE实体模型，并将协议收益所有分给vePendle的Holder，等同于协议的TVL越大，支付的管理费用越大，Holder的收益越多。 四、结束语 单单从自主创新的角度来讲，Pendle的这套体制其实也不新奇，但**Pendle的一大亮点取决于将一款原理繁杂的商品尽可能包装令人通俗易懂，有利于实际操作。**这是我在许多，尤其是近期发生的DeFi协议上没有看见的。 伴随着市场的发展DeFi协议可组合性促进了各种各样套娃商品。但再多再繁杂的商品也是要人去所使用的，许多DeFi协议仅是点开后操作面板就能让人一头雾水，不则在文档里泡到几小时很难学会使用。 DeFi的初心之一是让平常人还有机会可以低成本触碰金融业，但DeFi正逐渐朝着复杂高门槛方向发展。 |
