（量化炒币机器人）a16z：链上拍卖怎么搞？超额抵押了解一下

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从白纸到链上：拍卖基础理论怎样为推进提供数据

创作者：Michael Zhu

拍卖在数字货币中无所不在。从 Maker 抵押物拍卖到 Flashbots 的密封投标区块链室内空间拍卖和 OpenSea 里的 NFT 拍卖，拍卖适用必须价格发现、流通性或刚性需求分配一些情况，不论是链上或是链下。

但是，与有关拍卖大量的（且日益增长的）科学研究并排，非常明显，我们就是碰触了一些体制可能会在链上所提供的的功能毛皮——比如，提升个人隐私、高效率、顾客盈利和其它重要设计目标。由于 2020 年 Curve 和 Sushiswap 以后全自动做市(AMM)定制的“寒武纪大爆发”——及其第三代区块链技术的前提下暴发——链上拍卖好像已经完善，能够发生相似的演变高潮迭起。

虽然拍卖方式曾被松散地选用（并受限于）区块链的技术限定，但是我们从现在起见到大量非常适合区块链技术的新颖设计方案。遵照市场传统式，本文是主要是想消弭拍卖理论和实际之间的差别：基础理论标准怎样为管理决策执行提供数据？相反，链上完成又怎么为理论基础研究给予新的方向？虽然基础理论能够帮助大家迈向某类拍卖设计方案，可是却基础理论角度而言执行关键点自身可能非常有趣。

首先我们顺着三个轴较为四种最典型的拍卖种类：信息公开、竞价策略和链上执行考虑到。随后，我们将要特别关心密封投标文件格式，深入分析使它在链上相对性没被探讨的执行关键点，并详细介绍我们自己的 Vickrey 拍卖的开源系统 Solidity 执行——我希望别人可将其作为参照和为进一步试验打下基础。

简单介绍一下拍卖方式之前我们早就在与 a16z 数据加密科学研究合作方（和哈佛大学商学院专家教授）Scott Kominers 和 a16z 数据加密科学研究责任人（和老师在美国哥伦比亚大学）Tim Roughgarden 讨论过。运用他们为加密方式提出建议理论知识，这些人在理论与实践中总结了拍卖种类激励设计方案——包含销售市场结算价格与 Gas War 的细微差别。

可是为下边的完成设定一些背景材料：拍卖基础理论古代历史一直围绕四种最典型的拍卖种类，由 William Vickrey 于 1961 年第一次归类，并在此以单一产品拍卖背景开展叙述。

链下可以用拍卖定制的快照更新。材料由来：wiki百科

法式（涨价）：在法式或涨价拍卖中，拍卖师以保存（最少）价钱投标，投标人逐步提高出价，直至仅剩一个想要付款现阶段价钱的投标人，这时点最后一个投标人获得胜利。这也是大众文化和媒体中最常见拍卖方式，一般是在售卖老古董、工艺品或未切割晶石的大环境下。

荷兰式（减价）：在荷兰式或减价拍卖中，开盘价格按规定时间表下降。在荷兰式拍卖中，第一个出价是指优胜者，拍卖会立刻完毕。从历史来看，荷兰式拍卖得多企业版本号常常用以售卖很多保存期有限的资源产品，比如鲜切花、鱼或香烟。近期，美国财政部引进了荷兰式证劵拍卖（1974 年），2004 年谷歌搜索增发新股情况下，就是利用荷兰式拍卖售卖了该个股。

密封投标第一价：每一个投标人往拍卖师递交密封投标（比如在密封信封袋中）。递交全部出价后，拍卖师会私底下阅读文章他们并公布优胜者（出价最高者）。随后优胜者付款她们出价金额。当房地产造成好几个买家兴趣爱好时，密封投标的第一价钱拍卖一般用以房地产业。

封标二价（“维克里 Vickrey 拍卖”）：维克里的同名的拍卖与封标一价拍卖同样，仅仅这类拍卖种类里的优胜者付款第二高出价的价值。虽然具备有意思的基础理论特点，但 Vickrey 拍卖很少出现在链上（一部分主要原因是无法执行密封投标）。

这四种拍卖种类具备不同类型的特性和动态性，当转换成区块链智能合约完成的时候会更复杂（稍候我们将要详解）。

根据信息公开较为拍卖种类较为每一种拍卖类别的一种更自然的办法是根据投标可见性（公布投标与密封投标）。即便在全部学历条件相同条件下，随时变化的出价能见度也对拍卖动态的和结果造成深刻影响。

法式和荷兰式拍卖是公布喊价拍卖，这就意味着价钱持续上升或下降时以口头上方法公布，而且出价（包含其额度）对每一个潜在性顾客全是公开发布。但是，密封投标拍卖可能选用几类不同类型的个人隐私方法：

最后公布：全部投标在拍卖完成后公布

公开价钱：只公布中标价，不公开别的定价

完全保密：都没有公布披露投标或中标价格

这种有关投标可见性的假定代表着拍卖在信息公开上也各有不同。不同类型的拍卖方式在流程的各个阶段揭露了有关投标人公司估值（限制或低限）的差异的数量信息内容。在法式拍卖中，出价高效地明确了这一投标人公司估值的低限。另一方面，在荷兰式拍卖中，现阶段价钱能够理解为全部投标人公司估值上限。密封投标拍卖只会在拍卖完毕之后才会公布信息内容。

值得关注的是，荷兰式拍卖能够兼顾公布拍卖和密封拍卖的质量。单项工程荷兰式拍卖有与公布价钱密封投标拍卖相似的个人隐私特性（由于第一个投标获得胜利，全部别的相对较低的投标也被信息保密）。但如同大家稍候将看见的，当荷兰式拍卖在链上运行中，这种特性会出现明显转变。

一同价值和个人价值查验公布投标和密封投标拍卖中个人和一同价值产品的销售状况 能够为较为这种文件格式给予另一个角度。在售卖一同价值产品的拍卖中，该物件具备一些在全部投标人和人之间互通的本质价值，但投标人将会有着有关该价值的差异或不完美的信息内容。在诺奖获奖者个人行为经济师Richard Thaler 共同的价值的常见事例，一罐钱币已经拍卖；没有一个投标人觉得陶罐里物件的准确价值，但每个人有每个人的可能。在售卖个人价值产品的拍卖中，每一个投标对拍卖物品都是有独立的价值，不同于学生的同行业。以 Web3 为例子，单纯为了本人享有（不经意 转卖或期待将来效应）选购的 NFT 是一种个人价值产品，而来源于结算 Maker 保鲜库的抵押物是一种一同价值产品。

与此同时，另一篇科学研究木料拍卖数据库的文章的创作者发觉，与公布投标对比，密封投标拍卖“深深吸引更多中小型投标人，将分给这种投标人，同时还可以“造成更高收益”。值得关注的是，创作者发觉这种结论能通过个人价值实体模型来描述（个人价值依据木料拍卖的特点而改变，比如“投标人费用和合同书分配的差别”），彻底忽视了她们实体模型中共同的价值。这说明，在投标人动因、环境或拍卖品主要用途不同情况下，卖家可能从挑选密封投标拍卖。

法式拍卖在一同价值占主导性且价格发现是总体目标的情形下非常有用——如上所述，投标人们在投标进到时掌握别人如何评估此项目，就能随之调整好自己的对策。在一项有关线上人力资源市场反方向拍卖的实验中，创作者发觉，尽管密封投标拍卖深深吸引大量投标，但公布投标拍卖得到的结果，造成这种顾客得到更好的价钱（或更多顾客盈利）。分析表明，这种差别“在很大程度上在于拍卖 IT 提供服务的一同价值（相较于个人价值）的部分相对性必要性。”也就是说，公布投标文件格式容许投标人动态性地再次校正他们对于服务项目价值的认知，这一点在拍卖开始的时候一般不太清楚。（市场竞争）

结合实际，拍卖一般表现出了一同价值和个人价值特点的融合。这种产品的特点间的相互影响，及其拍卖方式怎样（及其什么时候）显示对投标对策具备繁杂的中下游危害。这便引出来了一个问题：大家能不能将“简易”出价的策略定义正式化（并不需要过重点考虑顾客可能怎样出价）；存不存在该类对策最理想的拍卖？

按出价对策较为拍卖种类目前为止，在四种最典型的拍卖种类中，显著缺乏对 Vickrey 拍卖的解读。仔细的读者可能对 Vickrey 拍卖的支付标准感到意外：优胜者付款第二 强的出价，而非自已的出价。这好像违背判断力。比照而言，法式拍卖以没有别的投标人想要达到最低出价完毕；优胜者没理由进一步出价，即便自已的公司估值要高出很多。实际上，法式拍卖和 Vickrey 拍卖与西班牙拍卖和密封性投标第一价钱拍卖对比，具有非常好的基础理论优点：核心对策鼓励相溶性(DSIC)。

粗略地说，这就意味着每一个投标人效用最大化对策仅仅依照她们具体觉得拍卖物品的价值来出价（在共同价值拍卖中，那只是物件的预期价值，以投标人信息内容为条件）。为了能更加深入了解，这种教材可以作为优异的新手入门读本。

在第一价拍卖中，没有这个优点竞价策略。投标人需减少学生的出价以小于学生的公司估值，才可以获得正效应。准确的说，他需要关注的是，在出价高过别的参加者的情形下，能省下要多少钱，这便是贝叶斯算法博奕。荷兰式拍卖在战略上是相近的。为了获取正效应，投标人务必直到价钱小于其公司估值，但该阀值以后等候多久是另一个贝叶斯算法博奕。或许更令人惊讶的是，全部四种拍卖类别的预期收入都是一样的（在一些假定下；参照定律 1）。

虽然 Vickrey 拍卖在本质上具备优点，但结合实际似乎并不普遍。为什么会有这样的事情？在The Lovely but Lonely Vickrey Auction 中，经济师 Lawrence Ausubel 和 Paul Milgrom 带来了几类表述。创作者强调，虽然在战略上是随意的，但美国拍卖在判断力要比 Vickrey 拍卖比较容易让投标人逻辑推理。这类判断力在显著的思路证实体制里被流于形式，这说明美国拍卖不仅仅是 DSIC，并且属实出价是“显著占上风”。

为了能提供一个真实事例，谷歌搜索上年公布，一个广告主竞投具体内容广告宣传区域的新项目AdSense——将在第二价钱拍卖转为第一价钱拍卖，原因是简易并与其它数字广告保持一致生态体系。除了这个易用性考虑到以外，像 AdSense 这样的平台在开展次价拍卖时，也实施了信赖立场：根据虚高次强的出价，不诚实的拍卖师可能从优胜者那边获得更多酬劳。

虽然这种忧虑严重影响选用，但 Vickrey 拍卖还可以在拓展到新领域时寻找新的测试用例。尤其是公共性区块链技术提供了一个可靠的保持中立服务平台，能帮助避开例如不诚实的拍卖师等难题。这一点，加上潜在性链上运用的多样化，说明智能合约能够为 Vickrey 拍卖体制提供一个与众不同高效的测试平台。

大力实施考虑到较为拍卖种类相较于链下同行业，将拍卖送到链上有时候会引发新挑战。在下列一部分中，我们将要讨论链上拍卖的现阶段布局及其每一种拍卖种类的实行常见问题。

链上法式拍卖

今日，大部分链上拍卖都是属于公布投标类型（即法式拍卖或西班牙拍卖）。这主要包括涨价的 OpenSea 拍卖、Maker 抵押物拍卖和 Zora Auction House 智能合约。

在 OpenSea 的最底层，投标应该是投标值开展编号的链下信息，由投标人签字。当潜在的顾客出价时，OpenSea UI 会往商家和潜在性投标人表明出价。但是，在 Maker 抵押物和 Zora 拍卖中，投标人递交买卖以说明学生的投标；随后，投标买卖在拍卖协议中代管投标人抵押物。因为是一个未搞混的链上买卖，投标实质上是公开发布——所有人都可以根据查询拍卖合同的传到买卖（不论是在公共性内存池中，或是在它们被包含于链里时）来查询学生的投标人提供什么）。

总而言之，当转化成智能合约时，法式拍卖动态性依然相对性详细。一个显著的区别在于，链上投标也会产生 Gas 成本费，该成本费被记入具体的投标使用价值。因为汽油油价在拍卖的竞投期内起伏，不然可能得到最大定价的竞标者可能会因为昂贵 Gas 费而临时淘汰。

链上荷兰式拍卖

从推动 NFT 市场销售到再次均衡 TokenSet（及各种衍化组合，如 Gradual Duction Auctions 和 Variable Rate GDA），链上荷兰式拍卖早已赢得了非常大的驱动力。这类受众度也是有充足原因的——简单荷兰式拍卖做为智能合约较容易执行，而且只需2次链上买卖（一次用以建立拍卖，一次用以第一次也是唯一一次出价）。最主要的是，不会锁住投标人资产，这与其它具备链上投标的拍卖不一样。

链下荷兰式拍卖动态的在于高效的及时竟价。荷兰式拍卖在出价一经公布即告完毕，不得开展别的出价。但是，在链上完成时，在广播节目出价和把它包含于链中之间有间隔时间，这可能产生一些出乎意料的不良影响。假如第一个出价被直播到公共性内存池（不会像Flashbots这种个人交易池），如果它会引起一场 Gas War，别的潜在性顾客会广播节目出相对较高的Gas 价钱的出价。因而，当交易订单的链下涨价拍卖超出荷兰式拍卖自身时，Gas 调整后的价钱可能忽然增涨。

价格降低制度的时间依赖性也会带来别的缺陷。假定一个连续不断的价钱损耗函数公式，投标人必须要在需要的时候清晰地线上以指定价钱投标，或是设定一个机器人（比如应用Gelato Network）来投标。不经意（或故意）与第一个投标的广播节目与此同时所发生的网络拥塞可能减少最后结算价格，进而危害卖方收益。更糟糕的是，DoS 进攻可能会让合法合规优胜者丧失拍卖。

链上密封性投标拍卖，由一个新的开源系统执行证实运用链下投标（比如 OpenSea）的渠道能够轻松执行密封性投标拍卖，但他需要信赖拍卖师（a）不表示一切投标，（b）不核查一切投标，及其（c）恰当明确拍卖得到的结果。理想化前提下，智能合约将没有信任地推动拍卖，与此同时保存一定程度的投标个人隐私。

为了能演试，大家在github.com/a16z/auction-zoo 上开源系统了一个超质押密封性投标拍卖的Solidity 完成，做为以 ETH 计费的单项工程(ERC721)Vickrey 拍卖。大家在执行时考虑到了密封性投标拍卖智能合约的三个要求：

个人隐私：投标值要保持私秘，这就意味着观测者不能在投标完成时推论值。大家容许一些数据泄露（比如，揭露出价坐落于某一大区间），但应该有有效水平的模糊不清。

核查摩擦阻力：这一般能通过在链上公布投标来达到。

投标服务承诺：潜在性顾客不可撤出投标。中标方应被锁住以电子支付价钱，一样，卖家应被锁住以将物件卖给出价最高者（很有可能受成本价限定）。

最先，依据第四个规定，大家要解决在链上公布个人投标问题。服务承诺公布计划方案适用“最后公布”的投标（当投标值在拍卖完成后发布时）。潜在性顾客还可以在指定投标期限内向拍卖合同书给予其投标的hach服务承诺，而非公布投标。稍候，在投标期完成后，每一个潜在性顾客都是会表露她们约定的投标。当出价发布时，智能合约可以知道优胜者。在大家的完成中，hach服务承诺被测算keccak256(abi.encode(nonce,bidValue))并传达给函数公式。为了能 Gas 高效率，只储存这一散列前 20 个字节数。投标期完成后，客户启用和合同书 commitBidrevealBid 查验所提供的 nonce 并 bidValue 配对储存的承诺。

当转为第三个标准时，大家看到了更多多元性。为保证优胜者支付，智能合约务必锁住投标。我们能规定投标人推送 ETH 来贷款担保学生的投标——留意该 commitBid 作用是收取的，并记录客户确定了是多少 ETH——但额外到这个的交易 ETH 是公开发布，不太可能被搞混；在“锁住”出价中，大家失去个人隐私。

庆幸的是，有一种最简单的方法能够适用我们自己的念头：容许（并支持）投标对其投标开展超额抵押，即锁住比投标使用价值自身所需要的更多 ETH。因为投标有可能被超额抵押，观测者只有掌握投标使用价值上限。一定要注意，我们自己的作用容许客户在 commitBid 学生的交易过程中锁住随意的数量 ETH；拍卖结束后，一切超过一部分都是会退给优胜者（假如质押不够，则出价将被忽视）。

遗憾的是，这类迅速解决方法有一个缺陷：过多质押在私密和资本效率中间形成了直接地衡量。锁住大量的资金的经济成本很有可能超出边界，资产受到限制的投标人很被动。

换句话说，在我们再次探寻不同类型的方式时，超额抵押是一个有益的标准。这类达到的演变在客户可能会在很多拍卖中出价并可以为每一个拍卖多次重复使用抵押物设置中会尤其有效。在这样的情况下，抵押物自然就会比任何特殊拍卖里的出价大很多。

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我们可以找到更好的链上解决方法吗？虽然在一些前提下超额抵押有可能是适宜的，但资本效率和投标个人隐私间的衡量可能给投标人产生一个艰难的选择：锁住大量资产以获得更强大的个人隐私，或是放弃一些个人隐私来释放出来资产以便别的地方应用。但是随着链上拍卖再次猛增并制定在从前工作以上，大家预估拍卖室内设计师将依据他们更愿意所做出的衡量来挑选更多文件格式和完成。

在系列下一部分中，我们将要进一步深层次空间设计并确定下列难题：大家如何在不过度质押的情形下确保强悍的个人隐私？该存储库还将继续作为自己在所有版本中探讨的意愿的好用参照，并为进一步探寻提供基础。大家也希望大家能追随、分岔并试着更多完成，因为它已经被加上。

感谢：感激 Joe Bonneau、Scott Kominers、Sonal Choksi 和 Tim Roughgarden 对文中所提供的珍贵意见反馈；和 Noah Citron、Sam Ragsdale 和 Matt Gleason 核查编码。非常感谢 Stephanie Zinn 的编写。